3 metodologias mais utilizadas em um trabalho de Avaliação de Empresas

7 anos atrás

Você já conhece as 3 principais metodologias utilizadas para se avaliar o valor de uma empresa?

Se você não conhece, dê uma lida neste artigo onde vou resumidamente falar sobre elas.

Vale lembrar primeiramente que são várias as metodologias que podem ser utilizadas neste processo, e um dos grandes desafios para qualquer analista é saber qual delas é mais aderente às características da empresa ou do grupo em análise, para que se possa chegar a uma avaliação mais precisa e técnica, e talvez, um valor mais adequado.

Como cita Aswath Damodaran, um dos mestres do Valuation (expressão em inglês para Avaliação de Empresas), o problema para se avaliar uma empresa não é que não exista métodos suficientes, mas sim que há métodos até demais.

Veja a seguir as 3 metodologias mais utilizadas:

1 – Fluxo de Caixa Descontado (DCF)

Também conhecido como Discount Cash Flow, o Fluxo de Caixa Descontado considera o valor presente dos fluxos de caixa futuros, baseados em projeções futuras realizadas pela empresa ou analista.

Algumas variações são comuns nesta metodologia, ao seu utilizar por exemplo o Fluxo de Caixa Livre da Empresa, ou o Fluxo de Caixa Livre dos Acionistas ou mesmo o Fluxo de Caixa de Dividendos.

As principais etapas desta metodologia podem ser resumidas em:

Projetar adequadamente as Receitas Futuras
Projetar adequadamente as Despesas e Investimentos Futuros
Aplicar adequadamente os impactos fiscais, tributários e contábeis na apuração e confecção do modelo desenvolvido para a análise

Se em um primeiro momento pode parecer simples seguir estas 3 principais etapas, saiba que não é tão simples assim. Por outro lado, a realização de um modelo de Fluxo de Caixa Descontado deve ser compatível com o propósito que se propõe, podendo ser mais detalhado e profundo ou mais superficial.

2 – Múltiplos de Empresas Comparáveis

Este tipo de análise de baseia na análise dos múltiplos de negociação no mercado acionário das companhias comparáveis.

Podemos assumir “companhias comparáveis” aquelas que atuam no mesmo segmento econômico e que possuam outras características semelhantes à empresa avaliada.

Trata-se de um tipo de análise rápida, porém com algumas ressalvas, pois este tipo de análise não assume nenhum prêmio estratégico ou de controle, ou seja, não capta potenciais características que podem e/ou devem ser consideradas numa análise (a depender do caso é claro).

Em avaliações com esta metodologia, normalmente são utilizados os Múltiplos de EBITDA de projeções futuras (x vezes o Ebitda).

3 – Múltiplos de Aquisições Precedentes

Este tipo de análise é baseada no histórico de aquisições ocorridas no setor ou segmento de atuação da empresa.

Diferentemente da análise por Múltiplos de Empresas Comparáveis, este modelo capta a percepção do prêmio pago para se obter o controle (prêmio de controle) das empresas no respectivo setor.

Importante destacar que o prêmio de controle é afetado tanto pela natureza competitiva do processo de aquisição específico como por outras características particulares de cada transação, o que requer uma análise técnica mais profunda para se decidir por esta metodologia.

Resumidamente essas são 3 metodologias de Valuation muito utilizadas. Se você deseja saber mais sobre o assunto, ou possui alguma necessidade, entre em contato conosco.

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Sobre Luis Fernando Freitas

Sócio da Ribas Secco com foco na Avaliação de Empresas

Tem mais de 23 anos de experiência empreendedora na criação e desenvolvimento de negócios e atua também na prática de treinamentos corporativos técnicos e comportamentais para empresários e empresas de diversos setores da economia brasileira.